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逆周期因子重啟 緩解人民幣貶值壓力

2018-08-27 16:53 來源:證券日報(bào) 責(zé)任編輯:fl
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摘要: 日前,央行發(fā)布公告稱,基于自身對市場情況的判斷,8月份以來,人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”,以適度對沖貶值方向的順周期情緒。

日前,央行發(fā)布公告稱,基于自身對市場情況的判斷,8月份以來,人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”,以適度對沖貶值方向的順周期情緒。

“此次央行重啟逆周期因子,主要目的是對沖市場順周期行為,引導(dǎo)市場預(yù)期,防止形成過度‘羊群’效應(yīng),打擊套利資金,進(jìn)而緩解貶值壓力,避免人民幣匯率過于偏離基本面。” 交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健昨日對《證券日報(bào)》記者表示。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報(bào)》記者表示,9月份前后是人民幣貶值壓力最大的月份,此時(shí)重啟逆周期調(diào)節(jié)因子恰逢其時(shí)。2017年5月份推出逆周期因子本就是為應(yīng)對匯率貶值壓力,在匯率穩(wěn)定后逐漸退出,如今匯率貶值壓力愈加濃厚,此時(shí)再次重啟有利于穩(wěn)定市場情緒。

今年以來,人民幣匯率大體上經(jīng)歷了一個(gè)“先升后貶”過程,雙向波動(dòng)特征明顯。進(jìn)入6月份以來,人民幣對美元匯率貶值速度加快。

對此,王有鑫表示,本輪人民幣貶值主要分兩個(gè)階段,4月初至6月14日是小幅貶值階段,6月15日以來是快速貶值階段。兩個(gè)階段對應(yīng)著不同的風(fēng)險(xiǎn)源,第一階段更多是由外部因素誘發(fā),第二階段風(fēng)險(xiǎn)逐漸蔓延至國內(nèi),市場情緒和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期變化導(dǎo)致人民幣匯率加速下滑。

鄂永健表示,近期人民幣持續(xù)明顯貶值,引發(fā)市場形成貶值預(yù)期,跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大,6月份、7月份兩個(gè)月銀行結(jié)售匯差額連續(xù)收窄,但近期貶值主要是美元指數(shù)上升和貿(mào)易摩擦的沖擊所致,中國經(jīng)濟(jì)基本面尚好,宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)。

王有鑫認(rèn)為,此時(shí)重啟逆周期因子,很好的顯示了央行的主動(dòng)性和前瞻性,可有效避免超調(diào)現(xiàn)象和羊群效應(yīng)的發(fā)生,避免國際風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)和沖擊。同時(shí)這也釋放了幾點(diǎn)信號(hào),一是確定了風(fēng)險(xiǎn)底線,暗示目前匯率水平已接近短期均衡匯率,監(jiān)管機(jī)構(gòu)不希望匯率再次大幅貶值,沖擊市場情緒。二是同樣顯示了央行穩(wěn)定匯率的信心和決心,如果形勢繼續(xù)惡化,不排除繼續(xù)使用其他手段。

針對匯率未來的趨勢, 鄂永健表示,在逆周期因子的影響下,市場預(yù)期或會(huì)有所改變,短期內(nèi)人民幣匯率有望擺脫連續(xù)貶值格局,呈現(xiàn)雙向波動(dòng)特征。中期看,美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好、美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息、歐日央行保持政策寬松以及部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)條件下,美元指數(shù)仍獲支撐,加之貿(mào)易沖突的影響,人民幣仍有一定貶值壓力,但中國經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)對人民幣構(gòu)成支撐,加之逆周期調(diào)節(jié),大幅貶值的可能性不大。(記者 傅蘇穎)

責(zé)任編輯:fl

(原標(biāo)題:證券日報(bào))

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