⊙記者 趙明超 ○編輯 楊剛

隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)加速，價(jià)值投資回歸市場(chǎng)主流，利于長(zhǎng)期投資的定期開(kāi)放型基金成為基金公司發(fā)力的重點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)成立的定開(kāi)基金數(shù)量已多達(dá)184只。

投資者普遍認(rèn)同定開(kāi)產(chǎn)品

8月6日，南方基金將推出重磅創(chuàng)新產(chǎn)品南方瑞合，該基金為3年定期開(kāi)放混合型發(fā)起式證券投資基金（LOF），封閉期為3年。該基金創(chuàng)新點(diǎn)在于封閉期結(jié)束，如果收益為正才收取管理費(fèi)。據(jù)了解，南方瑞合被南方基金視為創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重磅產(chǎn)品，公司董事長(zhǎng)張海波親自為該基金發(fā)行站臺(tái)宣傳。

在此之前，定期開(kāi)放型基金已經(jīng)成為基金公司發(fā)力的目標(biāo)。今年1月23日成立的興全合宜基金，同樣屬于創(chuàng)新封閉式基金，募集規(guī)模高達(dá)302億元，備受市場(chǎng)矚目。2017年第四季度，當(dāng)大盤(pán)藍(lán)籌股牛氣沖天時(shí)，東方資管旗下的東方紅睿璽和中歐恒利均為3年定期開(kāi)放型基金，受到市場(chǎng)追捧，前者最后啟動(dòng)了比例配售，后者一日募集規(guī)模達(dá)到70多億元。從投資者追捧情況看，對(duì)定期開(kāi)放型產(chǎn)品有著較高的認(rèn)同度。

東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，市場(chǎng)共有各類(lèi)定期開(kāi)放型基金產(chǎn)品1139只。其中，過(guò)去兩年成立的產(chǎn)品有567只，今年以來(lái)成立的有184只。

與開(kāi)放式基金不同的是，定期開(kāi)放型基金不能在交易日自由申贖，只能在限定的運(yùn)作周期申購(gòu)贖回。部分基金為了兼顧流動(dòng)性需求，選擇在交易所上市，投資者可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。但除非在情緒高亢的行情中，在交易中這類(lèi)基金往往會(huì)有一定折價(jià)。以興全合宜基金為例，7月30日，該基金單位凈值為0.9254元，但收盤(pán)價(jià)為0.844元。

長(zhǎng)期投資已成趨勢(shì)

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金公司發(fā)力定期開(kāi)放式產(chǎn)品可以帶來(lái)多方面好處：對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，規(guī)模份額相對(duì)固定，不管市場(chǎng)漲跌，都可以收取基金管理費(fèi)；對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不用擔(dān)心資金大額申購(gòu)贖回，可以從更長(zhǎng)期視角予以布局；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以抑制追漲殺跌。

從我國(guó)公募基金發(fā)展歷程可以看出，公募權(quán)益基金產(chǎn)品的長(zhǎng)期回報(bào)并不差，尤其是早期成立的封閉式基金，均給投資者帶來(lái)了豐厚回報(bào)。但是，大部分開(kāi)放式基金投資者并沒(méi)有賺到錢(qián)，主要原因就是投資者往往在牛市高點(diǎn)買(mǎi)入，贖回往往在市場(chǎng)底部。

滬上某績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理透露，在今年1月下旬市場(chǎng)大跌時(shí)，他管理的基金遭遇大額贖回，給操作帶來(lái)很多困擾：“盡管看到市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，降低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，但是每天都有大量贖回，導(dǎo)致倉(cāng)位持續(xù)維持高位。等到市場(chǎng)開(kāi)始有所反彈，贖回才告一段落。與之相比，定期開(kāi)放型基金就沒(méi)有這種困擾。”

即使在牛市中基金天天處于凈申購(gòu)狀態(tài)，同樣也會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。面對(duì)蜂擁而來(lái)的申購(gòu)資金，基金經(jīng)理往往會(huì)接著買(mǎi)入已有重倉(cāng)股，依靠資金推高股價(jià)；而當(dāng)潮水退卻之后，最終卻落下一地雞毛。急漲急跌之后，很多投資者虧錢(qián)。

南方某公募基金經(jīng)理表示，擔(dān)任定期開(kāi)放型基金經(jīng)理，可以免掉很多跟投資無(wú)關(guān)的事情，例如跟客戶溝通、去銀行路演等，節(jié)省出來(lái)的時(shí)間可以專注于研究。

在滬上某公募基金投資總監(jiān)看來(lái)，基金公司發(fā)力定期開(kāi)放式基金還源于市場(chǎng)底層結(jié)構(gòu)的變化。過(guò)去兩年來(lái)，A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加速，價(jià)值投資回歸市場(chǎng)主流，只有堅(jiān)持長(zhǎng)期投資才有望獲得較好回報(bào)，定期開(kāi)放型基金順應(yīng)了長(zhǎng)期投資的發(fā)展趨勢(shì)。