2017年已落幕，上百家基金公司規(guī)模排行榜也隨之揭曉，與往年不同的是，今年按照監(jiān)管政策要求，首度在規(guī)模排名中剔除了貨幣基金規(guī)模，由此終結(jié)了靠貨基沖規(guī)模粉飾排名的時(shí)代。在監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)回歸主動(dòng)管理的大環(huán)境下，基金公司也面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，如何守正出奇，在非貨基時(shí)代開拓市場(chǎng)也受到市場(chǎng)關(guān)注。

根本：業(yè)績(jī)?yōu)橥?/p>

“剔除貨基規(guī)模后，意味著基金公司必須加強(qiáng)主動(dòng)化的投研管理，但最終體現(xiàn)出來(lái)的還是業(yè)績(jī)上的優(yōu)良。”北京一家大型基金公司投資總監(jiān)對(duì)北京商報(bào)記者坦言?？梢姌I(yè)績(jī)?yōu)橥跻廊皇枪蓟鹗袌?chǎng)決勝的根本。

如去年權(quán)益類基金整體飄紅的上海東證資管，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年底，該公司以743.89億元的規(guī)模排在第18位，規(guī)模排名較2016年年底上升20位。

數(shù)據(jù)顯示，上海東證資管旗下東方紅睿豐混合基金獲得69.31億份的凈申購(gòu)量，使之規(guī)模從2016年底的20.1億元猛增至128.71億元。北京商報(bào)記者注意到，該基金產(chǎn)品去年為投資者帶來(lái)54.75%的收益率，而同期偏股混合型基金平均收益率僅為9.27%。

另外，2017年規(guī)模榜單排名第一的易方達(dá)基金，旗下的易方達(dá)消費(fèi)股票取得了股基收益冠軍，易方達(dá)消費(fèi)漲幅達(dá)到64.97%，隨之規(guī)模上也增長(zhǎng)了120億元，從年初的12.84億元增長(zhǎng)到年底的133.08億元。同花順iFinD數(shù)據(jù)也顯示，2017年業(yè)績(jī)排名前五的普通股票型基金，有3只都獲得了超10億份的凈申購(gòu)。

不過(guò)，從2017年剔除貨基的規(guī)模榜單來(lái)看，排名靠前的基金公司依然以大型基金公司為主，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)基金等千億級(jí)規(guī)模體量的老牌基金公司仍是規(guī)模先頭部隊(duì)，從業(yè)內(nèi)反饋聲音來(lái)看，取消貨幣基金規(guī)模披露后，中小型基金公司借助貨基沖規(guī)模的情況將大幅減少，未來(lái)公募市場(chǎng)上強(qiáng)者恒強(qiáng)的二八局面將持續(xù)深化。

“大型基金公司往往可以憑借資源、人員等各方面優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)變化時(shí)進(jìn)行相對(duì)從容的調(diào)整。另外，2017年底基金業(yè)協(xié)會(huì)的座談會(huì)上提到要弱化公司管理規(guī)模，突出長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資對(duì)財(cái)富增長(zhǎng)的作用，而這兩點(diǎn)都是老牌大型公司擅長(zhǎng)的，首募規(guī)模上看，有業(yè)績(jī)口碑基礎(chǔ)的基金公司受到更多青睞，伴隨著基金業(yè)市場(chǎng)化步伐加快，行業(yè)優(yōu)勝劣汰的現(xiàn)象也會(huì)越發(fā)明顯，大泰金石研究院研究員王驊表示。

盈碼基金研究員楊曉晴也認(rèn)為，貨幣基金規(guī)模排名剔除后，規(guī)模集中度得到提升，而權(quán)益類基金的規(guī)模不像貨基那樣很容易做大，規(guī)模想要有質(zhì)的突破非常難；其次，不同權(quán)益基金收益相差很大，因此客戶對(duì)其選擇也十分謹(jǐn)慎，公司管理的基金只有持續(xù)盈利，才能獲得客戶的持續(xù)認(rèn)可，減少客戶流失；此外，權(quán)益基金發(fā)展成熟，格局固化穩(wěn)定，人才儲(chǔ)備、投資理念、投研實(shí)力、公司文化等都是長(zhǎng)期積淀的結(jié)果，在既定秩序下很難發(fā)生根本性改變，那些已經(jīng)輸在起跑線上的中小型公司很難彎道超車。

捷徑：委外沖量

告別貨基沖規(guī)模時(shí)代后，并不意味著沒(méi)有捷徑可以走，資深公募基金分析師王群航就指出：“貨幣基金拼規(guī)模的傳統(tǒng)工藝行不通？委外定制基金或?qū)⒊蔀榛鸸酒匆?guī)模的替代產(chǎn)品。”

北京商報(bào)記者注意到，在2017年“脫水版”規(guī)模榜單中，規(guī)模排名上升“神速”的基金公司中，委外業(yè)務(wù)功不可沒(méi)。

從規(guī)模排名增速來(lái)看，永贏基金以37名的排名上升速度成為業(yè)界黑馬，截至去年末，永贏基金以302.85億元的規(guī)模排在43位，較2016年末的34.68億元，規(guī)模上漲超250億元。不過(guò)永贏基金規(guī)模的大幅提升離不開委外債基對(duì)其的規(guī)模貢獻(xiàn)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，永贏基金2017年新增“豐益”、“添益”、“瑞益”、“永益”4只益字輩中長(zhǎng)期純債券型基金，從首募規(guī)模、認(rèn)購(gòu)戶數(shù)以及機(jī)構(gòu)持有人占比來(lái)看，疑似委外機(jī)構(gòu)定制基金。

上述4只基金均在不到一年的時(shí)間里獲得超30億份的份額凈申購(gòu)，截至去年末，上述4只基金規(guī)模分別達(dá)75.14億元、39.9億元、100.96億元、70.02億元，去年末4只產(chǎn)品規(guī)模占比全部超六成。

去年四季度以來(lái)，作為委外定制基金標(biāo)志的發(fā)起式債券型基金就是基金公司產(chǎn)品線布局重點(diǎn)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的2017年基金募集申請(qǐng)公示表顯示，截至12月1日，共有36家基金公司的47只發(fā)起式債券型基金還在等候監(jiān)管審批，僅發(fā)起式債基上報(bào)數(shù)量占新基金發(fā)行市場(chǎng)比例超三成，由此也不難看出，委外業(yè)務(wù)在年底回流的熱情逐漸升溫。

而對(duì)于明年委外業(yè)務(wù)能否延續(xù)年底這波熱潮，業(yè)內(nèi)聲音似乎并不統(tǒng)一。王驊認(rèn)為，關(guān)于委外，監(jiān)管主要是限制投資者占比問(wèn)題，強(qiáng)迫基金公司對(duì)于占比過(guò)高的同業(yè)委外改變基金類型和管理方式。監(jiān)管層實(shí)際上看重的還是風(fēng)險(xiǎn)和杠桿，明年來(lái)說(shuō)，只要基金公司能及時(shí)改變運(yùn)營(yíng)思路，更側(cè)重于符合監(jiān)管考慮的定制化服務(wù)，那么委外的流失不會(huì)太大。從需求去看，今年大資管計(jì)劃的出爐，如果打破剛兌，做凈值化處理，那明年收益率將成為惟一的王牌，不做委外僅依靠銀行自己的投研能力的話，收益率很難上去。一部分中小銀行或者城商行還是會(huì)把精力放在表內(nèi)業(yè)務(wù)，委外定制仍然是適應(yīng)未來(lái)銀行資管發(fā)展的一個(gè)出路。

創(chuàng)新：FOF突圍

傳統(tǒng)蛋糕被大型基金公司瓜分殆盡的公募市場(chǎng)上，如何另辟蹊徑借助創(chuàng)新型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)彎道超車成為小基金公司實(shí)現(xiàn)逆襲的夢(mèng)想。隨著2017年公募FOF的破冰,6只公募FOF產(chǎn)品大規(guī)模募集,重新提振市場(chǎng)信心，而這塊新領(lǐng)域的開發(fā)也令不少小基金公司重燃?jí)粝搿?/p>

自去年9月華夏、嘉實(shí)等6只公募FOF亮相市場(chǎng)后，基金公司產(chǎn)品申報(bào)名單便時(shí)時(shí)更新最新上報(bào)進(jìn)度，截至目前已有104只FOF產(chǎn)品候?qū)?，其中不乏如鵬華、格林這樣的小型基金公司的身影。

隨著公募FOF市場(chǎng)走向成熟以及配套措施的不斷完善，預(yù)計(jì)2018年將有更多的公募FOF推出，而公募FOF也成為2018年中小型基金公司突圍的重要路徑之一。業(yè)內(nèi)資深基金分析師王群航認(rèn)為，對(duì)于新公司、小公司，公募FOF將是一個(gè)千載難逢的能夠有全新發(fā)展模式的機(jī)遇，因?yàn)樵械馁Y產(chǎn)管理方式，老公司、大公司已經(jīng)做得很好了，惟有FOF是大家站在同一個(gè)起跑線上的。

楊曉晴也認(rèn)為，當(dāng)前公募基金同質(zhì)化嚴(yán)重，格局固化穩(wěn)定，在既定秩序下中小基金公司很難實(shí)現(xiàn)突破。而公募FOF是新生投資品種，各家處于同一起點(diǎn)，這是中小基金公司突圍的好時(shí)機(jī)。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，除了公募FOF外，智能投顧、公募REITs也可能成為2018年新的熱點(diǎn)。“隨著人工智能和大數(shù)據(jù)的發(fā)展，阿爾法狗屢屢戰(zhàn)勝人類大腦的實(shí)例不斷增加，基金領(lǐng)域的智投策略也如雨后春筍般涌現(xiàn)，這意味著智能投顧正在逐步釋放自己的魅力，正在受到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。 同時(shí)，在房產(chǎn)業(yè)內(nèi)需求、民生需求和監(jiān)管推動(dòng)的三重助力下，面向個(gè)人投資者的公募REITs因?qū)ζ胶夥康禺a(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展具有重要作用而很可能成為今年政策著手布局的重點(diǎn)。楊曉晴坦言。