此前備受關(guān)注的醫(yī)藥板塊近期出現(xiàn)了一定回調(diào)?；鹑耸糠治?，10月以來，醫(yī)藥板塊在消費股主導的行情中表現(xiàn)突出，其中受監(jiān)管政策利好影響的創(chuàng)新藥子板塊漲幅靠前。但創(chuàng)新藥子板塊整體估值較高且業(yè)績兌現(xiàn)需較長時間，因此在市場風險偏好下降時有所調(diào)整。

展望后市，中長期來看，基金仍看好醫(yī)藥板塊，認為其是未來最具增長潛力的板塊之一，有很多可挖掘的投資機會，值得重點配置。

短期回調(diào)不改樂觀情緒

近期，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了一定回調(diào)。以中信一級行業(yè)中的醫(yī)藥指數(shù)為例，在11月13日達到階段高點之后，該指數(shù)震蕩下行，并在15個交易日內(nèi)累計下跌了5.93%。

“十一假期后的醫(yī)藥板塊上漲行情主要是在政策利好驅(qū)動下，上市公司在研產(chǎn)品管線價值再評估。”新華基金研究總監(jiān)張霖分析，不過由于新藥研發(fā)有較大不確定性，其估值水平極易隨著市場情緒波動出現(xiàn)較大震蕩，因此近期相關(guān)標的隨著大盤調(diào)整有所回調(diào)。

泰達宏利基金經(jīng)理周琦凱分析，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)回調(diào)，主要是由于前期累積了較大的漲幅。10月以來，醫(yī)藥板塊在消費股主導的行情中表現(xiàn)突出，其中受監(jiān)管政策利好影響的創(chuàng)新藥子板塊漲幅靠前。但整體創(chuàng)新藥子板塊估值較高且業(yè)績兌現(xiàn)仍需要較長的時間，因此在市場整體波動時醫(yī)藥板塊也有所回調(diào)。

北信瑞豐基金研究部負責人龐琳琳也認為分析，醫(yī)藥板塊中，主要是板塊內(nèi)的前期上漲引擎創(chuàng)新藥回調(diào)較多，而其它細分領(lǐng)域尚無熱點出現(xiàn)成為新引擎，這導致板塊整體跌幅較大。創(chuàng)新藥領(lǐng)域上漲主要是由政策刺激以及公司研發(fā)管線的價值重估帶來的，而不是由于業(yè)績大幅上漲，因此需要投資者對風險有較大容忍。最近市場風險偏好下調(diào)，漲幅較大的創(chuàng)新藥領(lǐng)域紛紛遭遇獲利了結(jié)，對板塊影響比較大。

不過，總體來看，作為市場重要力量的基金仍看好醫(yī)藥板塊的機會。“從長遠發(fā)展前景看，醫(yī)藥行業(yè)具備極大的市場空間，幾乎可以確定未來會誕生一家甚至數(shù)家千億美元市值的巨頭公司，而創(chuàng)新藥研發(fā)將是貫穿未來十年甚至幾十年的投資主線。”張霖直言，近兩年來醫(yī)藥政策密集出臺，行業(yè)供給側(cè)改革正穩(wěn)步推進，在控費壓力下行業(yè)增速逐步趨緩，優(yōu)勝劣汰下很難有板塊性行情，但不缺乏結(jié)構(gòu)性機會，例如一致性評價推動下的行業(yè)集中度提升和進口替代帶來相關(guān)企業(yè)的業(yè)績快速增長。

星石投資合伙人、首席策略師劉可也認為，從投資的角度來看，醫(yī)藥行業(yè)由于具備消費和成長雙重屬性，是牛股頻出的行業(yè)，國外各大醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)長期跑贏股指，行業(yè)中也不乏十倍股，國內(nèi)機構(gòu)對于醫(yī)藥行業(yè)也是相當青睞，從2009年之后持續(xù)超配醫(yī)藥。在上半年醫(yī)藥板塊估值受到壓制，但隨著政策逐漸落地，醫(yī)藥龍頭企業(yè)盈利兌現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)將迎來新一輪崛起。

周琦凱認為，醫(yī)藥板塊未來的機會仍然是結(jié)構(gòu)性的，看好兩類公司，一類是受益消費升級且業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的醫(yī)療服務(wù)公司；另一類是真正具備持續(xù)研發(fā)能力的創(chuàng)新藥公司。

結(jié)構(gòu)性行情占主導

展望后市，A股或以結(jié)構(gòu)性行情為主，因此精選板塊和個股顯得尤為重要。周琦凱認為，在沒有增量資金入場的情況下，市場仍然是看結(jié)構(gòu)性機會，影響結(jié)構(gòu)性機會的核心變量在于經(jīng)濟增長、利率、風險偏好相互之間的辯證關(guān)系。2018年重點看好先進制造以及消費升級等板塊中的優(yōu)質(zhì)公司。

張霖認為，A股在經(jīng)歷一段藍籌龍頭估值修復過程后，指數(shù)進入膠著狀態(tài)，隨著國債利率趨穩(wěn)，市場進入震蕩階段，前期調(diào)整較多的周期股短期有望獲得超額收益，估值較低的大金融板塊防御優(yōu)勢體現(xiàn)。此外，隨著高端制造領(lǐng)域的中度回調(diào)，該板塊對于絕對收益投資者而言也已具備一定配置價值。

“企業(yè)內(nèi)在價值是股價中長期走勢的決定因素，中國的股票市場已經(jīng)逐步進入價值投資的黃金時代。”龐琳琳表示，在“穩(wěn)中求進”的主基調(diào)下，在追求質(zhì)量和追求效率的轉(zhuǎn)變過程中，無論是產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游，還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，都將存在不錯的結(jié)構(gòu)性投資機會。