□本報(bào)記者 徐金忠

公募基金年終排名戰(zhàn)漸趨白熱化，在今年以來的結(jié)構(gòu)性行情中，部分基金無疑捕捉到了風(fēng)口，今年以來不少基金產(chǎn)品成績突出。但是記者日前梳理部分業(yè)績突出的基金產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，其歷史業(yè)績基金凈值的回撤幅度之大值得投資者注意。在年終，基金酣戰(zhàn)收益、排名之際，特別是一些業(yè)績“突進(jìn)”的個(gè)股，其中的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，已有不少績優(yōu)基金正在下功夫做好凈值回撤控制、風(fēng)險(xiǎn)控制。年終排名戰(zhàn)，基金機(jī)構(gòu)業(yè)績追求和風(fēng)險(xiǎn)控制頻頻過招。

明星產(chǎn)品的“煩惱”

今年以來，A股市場的大分化環(huán)境讓專注擇股、抱團(tuán)取暖等策略之下的基金機(jī)構(gòu)成為市場的贏家，特別是部分白馬藍(lán)籌股的驚人表現(xiàn)，讓長期以來注重相關(guān)領(lǐng)域投資配置的基金機(jī)構(gòu)收益頗豐。

財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，部分主動(dòng)管理型的股票基金收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤指數(shù)表現(xiàn)。不少成功站在大盤藍(lán)籌風(fēng)口的基金產(chǎn)品今年以來的凈值漲幅動(dòng)輒有40%、50%之多。另外，隨著當(dāng)前基金年終排位賽的酣戰(zhàn)，亦有不少基金產(chǎn)品逐漸顯示出奮起直追、爭先恐后的架勢，頻頻出現(xiàn)超越與反超越的競爭態(tài)勢。

僅以消費(fèi)類主題基金四季度以來業(yè)績?yōu)槔?，伴隨著四季度以來大消費(fèi)行業(yè)個(gè)股的持續(xù)表現(xiàn)，不少主題基金的業(yè)績表現(xiàn)喜人，10月以來的收益率甚至超過10%。觀察消費(fèi)類主題個(gè)基的今年以來的表現(xiàn)，各家緊追不舍的態(tài)勢明顯，不少相關(guān)基金今年以來收益的差距很小，并不時(shí)有名次的變動(dòng)。另外，消費(fèi)行業(yè)四季度的行情不僅僅吸引了主題基金，部分定位有所差距的基金產(chǎn)品也在積極介入這一投資機(jī)會(huì)，甚至有其他行業(yè)的主題基金前十大持倉中，大消費(fèi)個(gè)股占據(jù)一大半。

在這種你追我趕的情況下，不少產(chǎn)品及其管理人感受到了別樣的煩惱。“今年以來，市場分化行情持續(xù)，市場機(jī)會(huì)相對(duì)集中、明確，所以各個(gè)基金產(chǎn)品競爭的態(tài)勢也很激烈，不少市場機(jī)會(huì)成為各類產(chǎn)品爭奪的對(duì)象，甚至有產(chǎn)品突擊追蹤市場熱點(diǎn)，而全然不顧自身的定位和風(fēng)險(xiǎn)控制。其實(shí)投資者如果仔細(xì)觀察今年以來部分業(yè)績領(lǐng)先的產(chǎn)品，多有主題分散、風(fēng)格漂移的情況發(fā)生。”有公募機(jī)構(gòu)人士表示。

業(yè)績與風(fēng)控“過招”

年終之際，無疑是基金機(jī)構(gòu)鎖定全年收益、排名的關(guān)鍵時(shí)期，各類產(chǎn)品八仙過海、各顯神通也屬正常，部分基金也期望通過放手一搏實(shí)現(xiàn)彎道超車。但是，風(fēng)險(xiǎn)控制仍是很多“穩(wěn)健派”基金管理人關(guān)心的問題。

事實(shí)上，記者梳理目前今年以來收益靠前的基金產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)績“領(lǐng)軍”的明星產(chǎn)品確有回撤較大等短板，特別是一些產(chǎn)品的回撤幅度，明顯大于市場整體性調(diào)整帶來的回撤可能，顯示出相關(guān)基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較弱的控制力。較弱的回撤控制對(duì)相關(guān)基金的持有人來說，可能意味著不小的風(fēng)險(xiǎn)，而且投資者如果想去抓取這部分明星基金的優(yōu)異表現(xiàn)，就意味著需要去頻頻操作，擇時(shí)投資、擇時(shí)避險(xiǎn)。

在基金年終業(yè)績與排名爭奪激烈之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制與業(yè)績表現(xiàn)同樣重要，甚至就某些階段而言，回撤控制、風(fēng)險(xiǎn)控制占據(jù)了更重要的位置。上海某績優(yōu)基金經(jīng)理表示，進(jìn)入11月以來，他思索得更多的是當(dāng)前如何在追求業(yè)績和控制風(fēng)險(xiǎn)之間取舍的問題，特別是自己所投資的行業(yè)漸漸“擁擠”，如何控制可能的風(fēng)險(xiǎn)已成為一件大事。他還發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)有同行已經(jīng)通過與資金渠道溝通、調(diào)節(jié)自身的規(guī)模等方式，力求在年終之際在保持較好的產(chǎn)品業(yè)績的同時(shí)，控制好回撤，把控潛在的風(fēng)險(xiǎn)。