這兩天熱鬧的有兩件事情，都與互聯(lián)網(wǎng)造車有關(guān)系。一件是李想和李斌搞的蔚來(lái)汽車在紐格柏林跑出來(lái)不錯(cuò)的成績(jī)，一件是樂(lè)視賈總在美國(guó)搞的法拉第未來(lái)停工，甚至被吐槽為旁氏騙局。

　　樂(lè)視的危機(jī)已經(jīng)有一段時(shí)間了，從賈總意氣風(fēng)發(fā)的召集媒體在美國(guó)開(kāi)會(huì)，到供應(yīng)商打橫幅在大樓前催款間隔只有短短幾天。隨即多家媒體就爆出樂(lè)視資金鏈的問(wèn)題，有媒體已經(jīng)把樂(lè)視與當(dāng)年德隆系相提并論了。

　　這段時(shí)間，賈總也是竭盡所能，發(fā)動(dòng)同學(xué)都能發(fā)動(dòng)出6億美元的投資，但是樂(lè)視的危機(jī)還遠(yuǎn)未過(guò)去。而樂(lè)視的危機(jī)或許意味著過(guò)去幾年在中國(guó)勁吹的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口的關(guān)閉。

　　一、 從樂(lè)視危機(jī)說(shuō)起

　　這一輪資本和創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口很難追到一個(gè)起始的年份，畢竟中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在的巨頭當(dāng)年也是風(fēng)投投資創(chuàng)立的。

　　但是投資從理性到非理性應(yīng)該是最近幾年的事情，樂(lè)視原本是一家低價(jià)買了不少版權(quán)，日子過(guò)的不錯(cuò)的公司。它的擴(kuò)張是跟著雷軍小米來(lái)的。

　　雷軍的小米在2011年發(fā)布了小米手機(jī)，以高配低價(jià)高性價(jià)比橫掃市場(chǎng)。雖然雷軍說(shuō)是硬件不賺錢，軟件和服務(wù)賺錢，但是小米一輪輪融資中估值的增長(zhǎng)，讓后來(lái)者看到了資本運(yùn)作的魔力。

　　小米一直到現(xiàn)在硬件盈利也很微薄，軟件和服務(wù)也沒(méi)有見(jiàn)到多少盈利，但是小米的早期投資者在這幾年收到了豐厚的回報(bào)，小米的估值一度高達(dá)450億美元，早期投資者如果適時(shí)退出能夠獲得了千百倍的高額回報(bào)。

　　賈總的樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)上市了，但是賈總跟風(fēng)的速度一點(diǎn)不慢。小米剛剛推出小米電視，樂(lè)視不賺錢的電視就來(lái)了，也是硬件不賺錢，服務(wù)和內(nèi)容賺錢的故事。小米只是估值，而樂(lè)是實(shí)實(shí)在在的股價(jià)。伴隨著樂(lè)視的故事，樂(lè)視的股價(jià)一路攀升，樂(lè)視也通過(guò)增發(fā)，質(zhì)押獲取了大量的真金白銀。

　　然后，樂(lè)視把獲取的真金白銀繼續(xù)用來(lái)造夢(mèng)，電視不夠，樂(lè)視做出來(lái)不賺錢甚至賠錢的手機(jī)，在很短的時(shí)間內(nèi)就獲得了不小的市場(chǎng)份額，之后的樂(lè)視汽車更是大手筆，需要百億元級(jí)別投資的東西初期都是賈總獨(dú)立承擔(dān)。

　　龐大的生態(tài)需要龐大的資金運(yùn)作，樂(lè)視融資的胃口越來(lái)越大，但是資本市場(chǎng)頂不住了。

　　A股雖然是市盈率極高，泡沫極大的市場(chǎng)，但也不是能無(wú)限融資，無(wú)限割韭菜的地方。;樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)下來(lái)，質(zhì)押融資，增發(fā)融資就會(huì)受到限制。

　　而樂(lè)視已經(jīng)鋪出去的攤子都是要花錢的，電視，手機(jī)要給供應(yīng)鏈付款，汽車要做基建。融資一旦不能持續(xù)擴(kuò)張，樂(lè)視的危機(jī)就來(lái)了。

　　資金緊張，供應(yīng)鏈回款慢，供應(yīng)商先不干了。打橫幅要錢，停止供貨成了推到多米諾骨牌的第一步。

　　而殺傷力更大是這種新聞被爆出來(lái)，樂(lè)視迅速成為媒體的焦點(diǎn)。樂(lè)視鋪的大攤子本來(lái)就有很多龐氏騙局，泡沫輪的議論，這次一有負(fù)面新聞就座實(shí)了樂(lè)視缺錢。

　　樂(lè)視的運(yùn)作很大程度上是靠信用的，各種借款，融資支持著樂(lè)視。樂(lè)視缺錢，泡沫將破裂的新聞出來(lái)。樂(lè)視再借錢，再融資就困難了。

　　糟糕的是樂(lè)視還是上市企業(yè)，不利消息直接反映到股價(jià)上面，股價(jià)下跌，質(zhì)押的股票就面臨大問(wèn)題。然后媒體又會(huì)對(duì)新的危機(jī)情況繼續(xù)跟蹤報(bào)道。

　　這種惡性循環(huán)短時(shí)間發(fā)酵，賈總焦頭爛額，高利息香港借款，同學(xué)投資的辦法都用出來(lái)了。

　　理論上，樂(lè)視前期的運(yùn)作已經(jīng)把太多人綁在了一起，樂(lè)視太大，沒(méi)有那么容易倒，已經(jīng)上了船的人會(huì)發(fā)力保護(hù)自己的前期投資，讓樂(lè)視支持下去。

　　不過(guò)賈總鋪的攤子太大，已經(jīng)入場(chǎng)的人是不是真正救得了還有變數(shù)。

　　樂(lè)視的危機(jī)結(jié)局如何還需要觀察觀察。但是互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口關(guān)閉的跡象已經(jīng)顯露出來(lái)了。

　　二、 互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口實(shí)質(zhì)是資本風(fēng)口

　　賈總之所以能夠前期把樂(lè)視盤(pán)子做得這么大，是因?yàn)橘Y本風(fēng)口。前幾年，投資者都對(duì)資本市場(chǎng)看好，認(rèn)為自己能投資一些不賺錢的企業(yè)，在資本市場(chǎng)退出獲利。

　　樂(lè)視還是上市企業(yè)，眾多沒(méi)上市的企業(yè)都指望著IPO一夜暴富。美股上市相對(duì)寬松，而且前幾年又是一直在走慢牛，而且中國(guó)政府A股戰(zhàn)略新興板的規(guī)劃一直都在。

　　在中國(guó)成立不賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，利用美國(guó)寬松的上市制度上市IPO，完成套現(xiàn)，最后拉回到中國(guó)A股獲取高市盈率是互聯(lián)網(wǎng)公司的夢(mèng)想，也是投資人的夢(mèng)想。

　　在這種背景下，我們才看到各種靠譜不靠譜的項(xiàng)目雨后春筍一般的出現(xiàn)，世界資本補(bǔ)貼中國(guó)老百姓的衣食住行。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的員工拿著其他行業(yè)目瞪口呆的工資，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，高中生創(chuàng)業(yè)，未來(lái)小學(xué)生創(chuàng)業(yè)也不是不可能。

　　資本當(dāng)然不傻，他們當(dāng)然知道大部分所謂創(chuàng)業(yè)都是大躍進(jìn)的胡鬧，但是只要有后續(xù)資本買單，他們就能全身退出，還能獲利豐厚。

　　所以，前一段的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口實(shí)質(zhì)上是資本風(fēng)口。

　　三、 互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口的關(guān)閉

　　這一輪資本風(fēng)口的關(guān)閉應(yīng)該以A股戰(zhàn)略新興板取消為標(biāo)志，這意味著美國(guó)寬松IPO，然后A股套現(xiàn)的窗口關(guān)閉。雖然還有企業(yè)準(zhǔn)備借殼，但是借殼很快也被限制。

　　要上市，去排隊(duì)IPO，而A股的IPO還是有要求的，不是阿貓阿狗的亂搞就能上得去。這意味著最后一輪割韭菜變現(xiàn)的道路只剩了一個(gè)小小的出口。

　　最后一輪變現(xiàn)困難，那么F輪投資就會(huì)考慮，然后傳導(dǎo)到E輪，D輪，C輪。于是很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)死于C輪。

　　而真正有潛力，已經(jīng)擴(kuò)張到一定水平的企業(yè)，這個(gè)時(shí)候也停止燒錢，開(kāi)始認(rèn)真考慮做企業(yè)盈利。本來(lái)商業(yè)模式就有問(wèn)題的，盈利不了的就出局。而能夠盈利的就會(huì)取消補(bǔ)貼，提升價(jià)格。

　　本來(lái)互聯(lián)網(wǎng)約租車是風(fēng)口刮起來(lái)的，初期為了市場(chǎng)份額十億規(guī)模的迅速燒錢，但是隨著資本窗口的關(guān)系，約租車開(kāi)始快速合并，而補(bǔ)貼也回歸理性。滴滴打車這種應(yīng)用確實(shí)有需求，有商業(yè)盈利模式，如今風(fēng)口過(guò)了，就要減少補(bǔ)貼，獲取盈利，給投資人交代。

　　外賣O2O也是互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口刮起來(lái)的，外賣也確實(shí)有需求。在資本風(fēng)口，融資容易，外賣平臺(tái)無(wú)論是餓了么，還是美團(tuán)，百度都補(bǔ)貼請(qǐng)大家吃飯。而資本風(fēng)口關(guān)閉，這些平臺(tái)的外賣就開(kāi)始漲價(jià)了，很多外賣定價(jià)甚至要高于堂食。

　　互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)是最早的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口，小米是微利，后來(lái)進(jìn)入的樂(lè)視、魅族就是賠本賺吆喝了，樂(lè)視單純看硬件是億規(guī)模的虧損，魅族也是2015年一年賠了10億?，F(xiàn)在它們不約而同提出來(lái)要收縮，要盈利。小米還在堅(jiān)持，但是小米也試圖把價(jià)格往上走了。小米note沖擊3000元失利，還有小米note2，小米MIX則要沖擊更高價(jià)位的市場(chǎng)，給未來(lái)高價(jià)格產(chǎn)品開(kāi)路。

　　這一輪的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口隨著資本風(fēng)口的關(guān)閉而關(guān)閉，原本胡鬧的都到了現(xiàn)出原型的時(shí)候，原本有價(jià)值的則到了回歸商業(yè)本質(zhì)，真正盈利的時(shí)候。

　　我們喜歡的羊毛出在狗身上，全世界資本補(bǔ)貼我們的衣食住行，要等到下一次資本風(fēng)口才會(huì)出現(xiàn)。