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人民日?qǐng)?bào):證券制度存缺陷 應(yīng)把散戶放在最高處

2014-06-25 17:00 來源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:wq
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摘要:   財(cái)務(wù)造假屢禁不止 蒙受損失無處索賠  保護(hù)中小投資者的利益,是近年來管理層針對(duì)證券市場改革和施政的重點(diǎn)方向。然而,無論從新股發(fā)行還是上市公司退市,股市現(xiàn)行制

   財(cái)務(wù)造假屢禁不止 蒙受損失無處索賠

  保護(hù)中小投資者的利益,是近年來管理層針對(duì)證券市場改革和施政的重點(diǎn)方向。然而,無論從新股發(fā)行還是上市公司退市,股市現(xiàn)行制度仍存在諸多漏洞和弊端,使得財(cái)務(wù)造假事件屢禁不止,老鼠倉頻發(fā),垃圾股仍然大行其道,讓處于弱勢地位的中小投資者蒙受了巨大的損失。

  散戶逐漸遠(yuǎn)離股市

  新股的再度開閘成為近期A股下跌的導(dǎo)火索,大盤近日的連續(xù)下跌,讓2000點(diǎn)底部區(qū)間再次經(jīng)受考驗(yàn)。然而,與股市同步跌落的還有投資者的信心,面對(duì)今年以來萎靡不振的A股市場,深陷泥沼的廣大散戶不得不選擇遠(yuǎn)離股市。

  根據(jù)中登公司5月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示,滬深兩市當(dāng)月合計(jì)日均新開A股賬戶數(shù)1.43萬戶,環(huán)比減少1732戶,降幅為10.78%。

  股市人氣持續(xù)低迷,一方面是股市吸引力不斷下降,另一方面也是“散戶市”的典型表現(xiàn)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)本報(bào)記者表示,中國股市歷來暴漲暴跌、大起大落。一旦大漲,全民炒股、蜂擁而入,瘋牛一步到位地狂漲,直至市場不回頭地暴跌,人們才確認(rèn)大勢已去,于是樹倒猢猻散,墻倒眾人推,使股市元?dú)獯髠?,漫漫熊市綿綿不絕。在當(dāng)前大盤藍(lán)籌股普遍低估的前提下,成交量不斷萎縮,此時(shí)下跌無動(dòng)能,上漲則尚待時(shí)日。

  制度缺陷是亂象主因

  事實(shí)上,A股市場長期以來存在的制度設(shè)計(jì)上的缺陷,導(dǎo)致股市各種亂象頻發(fā),使中小投資者深受其害,更是股市難以走出當(dāng)前熊市的重要因素。

  違法成本低、監(jiān)管執(zhí)行不力使得部分上市公司一再知法犯法,他們?yōu)榱吮H蠊蓶|的利益公然造假,不惜犧牲廣大中小散戶的利益。比如南紡股份,從2006年以來連續(xù)5年虛構(gòu)利潤共3.4億元,按規(guī)則早就應(yīng)該被勒令退市。如今東窗事發(fā),卻只被證監(jiān)會(huì)處以警告和罰款50萬元。監(jiān)管制度的不完善,使造假者可以堂而皇之地繼續(xù)留在股市,但最終受到損失的卻是持有該股票的中小投資者。

  即使上市公司最終被迫退市,但是由于法制的不健全,中小投資者難以通過法律手段獲得賠付。財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲表示,從目前的法律法規(guī)來看,投資者維權(quán)是非常困難的一件事情,國內(nèi)股市并沒有集體訴訟機(jī)制,投資者要通過司法途徑來維權(quán),只能選擇個(gè)人訴訟或共同訴訟。

  然而,成熟資本市場大都設(shè)立了投資者保護(hù)法和證券投資者保護(hù)基金,形成了比較成熟的制度設(shè)計(jì)。但我國尚無專門針對(duì)投資者保護(hù)的法律,投資者保護(hù)的相關(guān)條款散見在一些法律、法規(guī)和規(guī)章中。即使是《證券法》,關(guān)于投資者保護(hù)的內(nèi)容也較少,并且多是原則性規(guī)定。因此,保護(hù)中小投資者的承諾要落到法律層面,強(qiáng)化頂層制度設(shè)計(jì)和立法保障。

  構(gòu)建集體訴訟機(jī)制

  面對(duì)各類違法違規(guī)事件頻發(fā)態(tài)勢,監(jiān)管部門不斷加大處罰力度,同時(shí)也在逐步完善對(duì)股市的治理工作。然而,只依靠重拳打擊并不能完全根治當(dāng)前股市亂象,只有從制度設(shè)計(jì)上改變長期以來形成的“重融資輕回報(bào)”的市場現(xiàn)狀,圍繞保護(hù)中小投資者利益制定股市改革方案,才能重建廣大股民對(duì)股市的信心。

  改革當(dāng)前飽受詬病的退市制度,已成為保護(hù)中小投資者利益刻不容緩的重要舉措。專家指出,一方面要嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度,建立市場化、法制化和常態(tài)化的退市機(jī)制;另一方面在退市過程中也要設(shè)法保護(hù)中小投資者利益,推出與退市制度配套的退市責(zé)任追究和賠償機(jī)制、投資者司法救濟(jì)機(jī)制,從而避免退市使中小投資者利益受到侵害。

  “保護(hù)中小投資者最好的辦法,就是構(gòu)建集體訴訟機(jī)制,鼓勵(lì)股民維權(quán)、索賠。”在董登新看來,新股發(fā)行體制與退市制度都只是針對(duì)IPO標(biāo)準(zhǔn)及退市標(biāo)準(zhǔn)所作的制度安排,它與投資者保護(hù)是兩碼事。投資者保護(hù)需要另外的制度匹配,比如通過建立集體訴訟機(jī)制,真正鼓勵(lì)中小投資者維權(quán)、索賠,這就是對(duì)投資者的最好保護(hù)。因此,我們不能硬將投資者保護(hù)之類的條款強(qiáng)行塞入IPO標(biāo)準(zhǔn)和退市標(biāo)準(zhǔn)中,這會(huì)扭曲或異化IPO標(biāo)準(zhǔn)和退市標(biāo)準(zhǔn)的特定制度目標(biāo)。

責(zé)任編輯:wq

(原標(biāo)題:新華網(wǎng))

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