國際評級機構穆迪7月5日下調葡萄牙的主權債務評級后，歐元再次暴跌。歐洲央行行長特里謝指出，歐元區(qū)債務局勢已經(jīng)拉響“紅色警報”。美國“國家債務記錄儀”5月突破了現(xiàn)行法定最大值，艱難地醞釀著再度提高舉債上限。日本的財政赤字也一直是令政府頭疼的難題，今年的地震、海嘯和核泄漏危機讓日本的公共債務雪上加霜。發(fā)達國家過度舉債不僅未能拉動需求和提升就業(yè)，反而推動了“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)。

　　債務負擔沉重 安全警報頻響

　　法國統(tǒng)計及經(jīng)濟研究所4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2011年第一季度，法國公共債務累計總額高達1.6461萬億歐元，占國內生產總值（GDP）的84.5%，相當于法國人均負債2.53萬歐元，創(chuàng)下新的歷史紀錄。2010年歐盟的總體財政赤字占該地區(qū)GDP的6.4%，公共債務則占GDP的80%。目前人們的視線都集中在債務危機集中爆發(fā)的希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國，但包括法國等在內的其他歐洲國家的債務問題也不容忽視。

　　美國公共債務在可持續(xù)性上同樣面臨重大挑戰(zhàn)，懸而未決的債務上限上調問題令市場擔憂。美國政府目前債務上限為14.29萬億美元。奧巴馬總統(tǒng)和美國財政部官員反復警告，國會如果不能在8月2日前就提高債務上限達成一致，將產生災難性的后果。7月5日，奧巴馬罕見地出席了白宮例行記者會，高調邀請國會兩黨領袖7月7日前往白宮，討論增加美國債務上限問題。債務上限問題成為7月美國政治的核心話題。此間輿論認為，哪怕是全球投資者對美國政府達成提高債務上限的“意愿或能力”表示懷疑，都將對美國及全球經(jīng)濟產生災難性沖擊。屆時，投資者會大幅提高利率，增加美國借貸成本，使美國債務問題進一步惡化。作為世界頭號經(jīng)濟大國，美國債務違約必然攪動全球經(jīng)濟，其沖擊之大，遠非歐洲主權債務危機對全球經(jīng)濟的影響可比。

　　日本的情況同歐美有所不同，因社會保障等相關費用膨脹，政府增發(fā)國債應對，這是日本國家債務增加的主要原因。日本財務省統(tǒng)計顯示，截至2011年3月底，日本的國家債務余額超過924萬億日元（1美元約合81日元），創(chuàng)下歷史新高，國民人均負債約為722萬日元。分析認為，著眼于災后重建的2011年度第一次補充預算避免了增發(fā)國債，但各政黨都認為國家財政狀況嚴峻，應該要求央行承購國債。而央行行長白川方明則表示，這將進一步增發(fā)貨幣，導致嚴重的通貨膨脹。

　　金融危機沖擊 多年弊病爆發(fā)

　　中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟金融高級分析師王家強在接受本報記者采訪時表示，2010年以來，發(fā)達經(jīng)濟體公共債務風險的弊端共性有三：一是人口老齡化，醫(yī)療保障等社會福利開支不斷增長，財政負擔日益嚴重；二是受國際金融危機或自然災害的沖擊，政府用于挽救金融機構和刺激經(jīng)濟增長的支出大幅增加；三是由于國際金融危機對實體經(jīng)濟沖擊較為嚴重，發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇普遍緩慢，財政收入難以跟上支出增長的步伐，公共債務的可持續(xù)性受到市場質疑。

　　具體而言，過去的10年里，戰(zhàn)爭費用、福利支出的膨脹導致美國財政一直入不敷出，只好通過舉債來填補財政漏洞。國際金融危機爆發(fā)以來，美國政府推出了好幾輪刺激計劃，更是惡化了美國財政狀況的前景。《華爾街日報》的文章認為，如今的美國經(jīng)濟就像一個“需要鍛煉、戒煙和減少吃炸土豆片的中年男人一樣，需要制定一個長期的計劃來解決問題”。而歐洲勞動力市場僵化，歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一而財權分散，許多國家財政支出缺乏監(jiān)督和制約，使得債務負擔達到了不可持續(xù)的地步。日本的公共債務負擔日趨沉重則與長期經(jīng)濟低迷、人口老齡化和自然災害的沖擊等因素有關。

　　債務風險加大 警惕間接違約

　　發(fā)達經(jīng)濟體的債務負擔還將不斷增大。國際貨幣基金組織預測，發(fā)達經(jīng)濟體公共債務占GDP的比重將在2011年首次突破100%，到2016年進一步上升到107%，其中美國、歐元區(qū)和日本分別達到112%、86%和250%。

　　王家強認為，從長遠來看，美國最終會出現(xiàn)主權債務風險，只是拐點難料。從近期來看，美國主權債務直接違約的可能性不大。相對而言，發(fā)達國家中只有美國國債最安全，投資者別無選擇，還會為美國國債提供融資來源。美國雖沒有違約先例，但會借助通貨膨脹、美元貶值等方式降低債務實際價值，從而間接違約。目前最大的可能是美國繼續(xù)提高債務上限，這也符合金融市場的預期。

　　主權債務風險將是未來一段時間內發(fā)達國家揮之不去的夢魘。維持債務可持續(xù)性，則需要從提高財政收入和壓縮財政支出、增強債務融資來源保障等方面多管齊下。發(fā)展中國家過剩的儲蓄將是重要的融資來源，世界各國需要強化合作，維護金融體系的穩(wěn)定。

　　政府開源節(jié)流 民眾表達不滿

　　美歐日各國政府都在開源節(jié)流對抗債務風險。希臘政府提出結構改革、出售國有資產、降薪和裁員計劃；西班牙計劃削減財政開支、改革養(yǎng)老金制度和提高退休年齡。這一切遭到民眾強烈反對，甚至引發(fā)罷工浪潮。

　　在美國，雖然開源節(jié)流已成共識，但在具體措施上，民主、共和兩黨仍互不讓步。共和黨堅持要求削減醫(yī)療方面的福利，民主黨拒不接受。而“天災人禍”并存的日本去年情況則更糟糕。菅直人政府正試圖通過推動“公債發(fā)行特例法案”來為發(fā)行赤字國債掃清道路。如果法案無法獲得通過，預計日本政府將在下半年陷入窘境。屆時，不僅公務員發(fā)不出工資，公共基礎設施建設也將停滯，從而大大影響日本災后重建。白川方明日前表示，一旦人們對財政的信任度下降，財政、金融、實體經(jīng)濟三者間會產生負面的疊加效應，難免對整個經(jīng)濟體系造成不良影響。

　　“為應對債務風險，除了減少福利支出外，發(fā)達國家應考慮削減高額軍事開支、推進社會改革和經(jīng)濟體制改革并加強對財政支出的監(jiān)督，以提高實體經(jīng)濟的競爭力和每一筆支出的使用效率。”王家強說，“此外，增強國際合作，充分發(fā)揮國際貨幣基金組織等國際組織的作用，避免短期內的市場震蕩也十分必要。”

　　歐洲也有媒體認為，面對高企的赤字，削減開支是必須的，但需顧及國內經(jīng)濟承受能力，一旦緊縮過度，將傷及國家經(jīng)濟復蘇能力。解決債務危機最根本的途徑，還是要調整經(jīng)濟結構、改變經(jīng)濟發(fā)展模式?！　。R小寧 吳樂