□趙曉輝

備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板３０日正式開(kāi)市。盡管監(jiān)管層就防止首日“爆炒”作出嚴(yán)密部署，但首批２８家企業(yè)仍然無(wú)一例外遭遇炒作，不僅因漲幅巨大而被交易所幾度停牌，且換手率都在９０％左右，市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃重。

眾所周知，“高成長(zhǎng)性”是創(chuàng)業(yè)板最大的投資亮點(diǎn)，這也是為何創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行市盈率往往高于主板企業(yè)。不過(guò)，就首批２８家企業(yè)而言，其平均市盈率已經(jīng)超過(guò)５６倍，再加上首日的巨大漲幅，企業(yè)的潛在業(yè)績(jī)被大大地提前“透支”。考慮到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)肯定會(huì)有部分無(wú)法完成預(yù)期的情況，這樣的股價(jià)已是“高處不勝寒”。

更為重要的是，首批企業(yè)的換手率都在９０％左右，這意味著發(fā)行的新股約九成在第一時(shí)間就出手了。這與投資創(chuàng)業(yè)板更應(yīng)該看重企業(yè)高成長(zhǎng)性的理念相違背。

“炒新”已成為我國(guó)股市長(zhǎng)期以來(lái)形成的習(xí)慣，但必須看到的是，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模較小，市值較低，上市初期可流通部分更小，股價(jià)波動(dòng)幅度較大。新股上市首日，往往容易吸引市場(chǎng)的高度關(guān)注，但其股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高。

創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新型、成長(zhǎng)性企業(yè)提供了融資平臺(tái)，也為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)，所以人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板寄予高度關(guān)注。但是，創(chuàng)業(yè)板絕不應(yīng)成為“投機(jī)板”。過(guò)度投機(jī)不僅會(huì)使創(chuàng)業(yè)板自身出現(xiàn)問(wèn)題，也會(huì)影響主板的穩(wěn)定健康運(yùn)行。

解決創(chuàng)業(yè)板的過(guò)度投機(jī)，還是要從制度和機(jī)制入手。在當(dāng)前形勢(shì)下，除監(jiān)管層和交易所的種種防“爆炒”措施外，還需要加大創(chuàng)業(yè)板股票供給，同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行制度改革，提高發(fā)行比例。對(duì)投資者而言，則應(yīng)保持理性思維，以更為宏觀和廣闊的視角看待這一新生事物，全面系統(tǒng)地作出合理估值。