原標題：2019新春開市 中國經(jīng)濟六問

《中國經(jīng)濟周刊》記者 王紅茹 | 北京報道

(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2019年第3期)

2018年是中國經(jīng)濟較為艱難的一年，內(nèi)外部諸多不利因素疊加，導致經(jīng)濟下行壓力加大，正如2018中央經(jīng)濟工作會議公報指出的：要看到經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力。

2019年是新中國成立70周年，也是全面建成小康社會的關鍵之年。關鍵之年，中國經(jīng)濟如何破局攻堅、走向高質(zhì)量發(fā)展？

一問：中國經(jīng)濟下行的趨勢能否終結(jié)？

2018年，中國經(jīng)濟受各方面因素影響，經(jīng)濟的內(nèi)外部風險均超出預期。

在清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明看來，2018年導致經(jīng)濟下行的原因之一是新增基礎設施投資下降嚴重。他告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，基礎設施投資是當前投資增長的最重要的動力源。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)2018年1-11月份，固定投資增長5.9%，低于2017年同期的7.2%，增速下降最主要是基礎設施投資增速下降得很快，由原來20.1%的增速下降到了3.7%。

“雖然基礎設施投資降速某種程度上看是一個好的調(diào)整，因為以前的基礎設施投資太高，擠壓了民營企業(yè)投資，給經(jīng)濟造成了很大的負擔。但是反過來，基礎設施投資太低了也不好。”袁鋼明說。

國家相關部門已經(jīng)意識到此問題并開始加大基礎設施投資。統(tǒng)計顯示，剛進入2019年，國家發(fā)改委就密集批復了多個軌道交通建設規(guī)劃和高鐵建設項目，涉及投資總額超過9300億元。比如，在2019年1月，國家先后批復了《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設規(guī)劃(2019-2025年)》和《武漢市城市軌道交通第四期建設規(guī)劃(20192024年)》。兩個規(guī)劃涉及投資3786億元。而在此之前，已有廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)、上海、重慶、杭州、濟南等多個軌道交通規(guī)劃獲批復。

2018年經(jīng)濟下滑還有其他一些客觀原因。比如中國社會科學院學部委員、中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所前任所長汪同三則認為，導致經(jīng)濟下行的原因之一是我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還在進行中。他告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，目前經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整進入到了關鍵階段，經(jīng)濟增長速度必然會受到一定的影響。“另外，國際形勢的影響，特別是中美貿(mào)易爭端到現(xiàn)在還沒有一個明確結(jié)果，對經(jīng)濟增長帶來一定的不確定性影響。下一步中美之間也有可能達成一個雙方都能從中受益的協(xié)議，這樣對我國經(jīng)濟的沖擊也會小一點。”

2018年底召開的中央經(jīng)濟工作會議直面“經(jīng)濟下行壓力加大”的現(xiàn)實，將“六穩(wěn)”即“穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)金融，穩(wěn)投資，穩(wěn)外資，穩(wěn)外貿(mào)，穩(wěn)預期”作為當前乃至未來一段時間的重要決策部署，再加上近期各部門紛紛發(fā)力，2019年，經(jīng)濟下滑趨勢能否有效緩解？

1月21日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2018年GDP增長6.6%。在此之前2018年12月24日，中國社會科學院經(jīng)濟學部在京發(fā)布《經(jīng)濟藍皮書》預計2019年我國GDP增長率為6.3%，經(jīng)濟不會發(fā)生硬著陸。

袁鋼明也認同上述判斷，他向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，由于政策產(chǎn)生效果往往存在幾個月的時滯，經(jīng)濟下行壓力短期內(nèi)還會持續(xù)。

二問：中美貿(mào)易戰(zhàn)能否熄火？

2018年以來，中美貿(mào)易爭端持續(xù)升級，雙方你來我往，不斷向?qū)Ψ郊诱鬟M口商品的關稅。截至2018年10月，雙方已進行三輪進口商品加征關稅。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年12月1日，中美兩國領導人在G20峰會上會晤并達成共識，停止加征新的關稅，并指示兩國經(jīng)濟團隊加緊磋商，達成互利共贏的具體協(xié)議。

2019年，中美貿(mào)易戰(zhàn)能否熄火？

當前中美雙方傳遞出的正面消息頗多。比如，中方已經(jīng)重新開始進口美國大豆和石油，并表態(tài)進一步開放市場、強調(diào)競爭中性原則、加緊經(jīng)貿(mào)磋商進程等。

袁鋼明認為，“一定能夠達成休戰(zhàn)協(xié)議。深層次的原因是中方和美方都打不下去了，兩個伙伴的經(jīng)濟損傷都很嚴重。中美兩國均有達成協(xié)議的訴求，因為雙方都有強烈的和談愿望，休戰(zhàn)協(xié)議肯定達成。”

企業(yè)界也持樂觀預測。如京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟學家沈建光認為，從美方來看，貿(mào)易戰(zhàn)對美國而言是負面影響越來越大，美國經(jīng)濟調(diào)整，金融市場回落，政治風險加大，特朗普也對于達成貿(mào)易協(xié)議抱有期待。2019年中美利用90天達成協(xié)議的可能性較大。

但是在汪同三看來也要有最壞的打算，“貿(mào)易沖突、貿(mào)易摩擦也有可能還會繼續(xù)，在某些方面還有可能加劇。萬一這樣對我們的外需影響就比較大，對整個經(jīng)濟增長也會帶來比較大的影響。應該有預案和心理準備。”

三問：人民幣匯率是否會破7？

2018年，人民幣對美元匯率中間價總體呈先穩(wěn)后貶、雙向波動的走勢。人民幣對美元全年累計貶值5.0%。

這一年中有兩次貶值引發(fā)關注。先是4月中下旬以后，由于受外貿(mào)不確定性增加等因素影響，人民幣匯率走低，到8月中旬跌至約6.9左右。四季度前夕，受美元指數(shù)低位反彈等因素影響，人民幣匯率10月末跌至6.98附近，人民幣貶值壓力再次加大，由此引發(fā)市場對匯率破7的擔憂。

受多種利好消息的影響，2019年以來人民幣呈快速走強趨勢。1月11日，人民幣匯率最高升至6.7402，創(chuàng)2018年7月以來新高。

基于近期人民幣匯率不斷走強，引發(fā)市場對2019年人民幣匯率走向的各種猜想。多數(shù)市場人士認為，人民幣匯率再度破7的可能性并不大。

汪同三告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，盡管2018年至少有兩次匯率接近7，但都沒有出現(xiàn)破7的情況，說明人民幣匯率還是比較穩(wěn)定的。“總體來看，我認為人民幣匯率在2019年能夠保持穩(wěn)定。其實匯率出現(xiàn)一些波動是正常的，只要我們下決心做好自己的事情，就可以盡量減少國際上一些不利因素的沖擊。7，也只是一個心理點位，即便略微比7更高一些也不是什么大事情。”

中國首席經(jīng)濟學家論壇研究院院長、中國人民銀行參事盛松成在“2019中國首席經(jīng)濟學家論壇年會”上表示，今年人民幣匯率在正常情況下不會破7，人民幣總體還存在升值可能。匯率一旦破7，市場就會形成相對一致的貶值預期，人民幣多頭力量遭到抑制，空頭力量增強，從而造成匯率進一步下跌。短期匯率受市場預期的影響更大。目前人民幣匯率仍處于穩(wěn)定區(qū)間。我國“穩(wěn)匯率”的方針政策是正確的。

袁鋼明也認為2019年人民幣匯率破7的可能性明顯減弱。他向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，目前我國更加注重匯率的市場機制而不是政策作用，匯率的市場化進程推進得特別快，再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)可能會暫停，2019年美聯(lián)儲加息節(jié)奏也可能有所放緩，這些都將使人民幣貶值壓力得到緩解，因此，人民幣匯率短期內(nèi)沒有破7壓力。

四問：積極財政政策的空間有多大？

2019年大規(guī)模減稅降費的政策已經(jīng)明確，如何避免由財政收入的減少而影響財政支出？汪同三提出了兩個措施，首先是適當擴大財政赤字，來彌補由減稅帶來的財政收入的減少；其次是要降低政府的支出。“通過適當?shù)臄U大財政赤字和減少政府的有關支出，能夠使積極的財政政策發(fā)揮更大作用。”

2018年我國赤字率定在2.6%，相較2017年的3%有所回調(diào)。在積極財政政策定調(diào)不變的背景下，2019年如果適當擴大財政赤字，赤字率是否應該重新突破3%，目前各方爭議頗大。

中國社會科學院副院長高培勇表示，在經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展階段，防風險成為懸在頭上的一把刀，這是一場輸不起的戰(zhàn)役。在當下的中國，要把財政赤字占 GDP 的比重鎖定在 3% 以內(nèi)。

也有不同看法。國泰君安首席經(jīng)濟學家花長春認為，“2019年赤字率肯定要破3%。 我們認為增值稅的減稅，疊加三檔并兩檔的改革，或減稅1.3萬億，而個稅減稅方案或減稅達3000億-4000億，因此2019年總的減稅幅度比較明顯。在支出剛性的情況下，預算赤字率必然要破3%。政府或可通過結(jié)轉(zhuǎn)以往結(jié)余和政府基金方面的預算來部分緩解赤字率的上升，但預算赤字率大概率仍會達到3.2%。”

袁鋼明也認為財政赤字率可以突破3%，他向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，目前我國的財政政策總體看比較謹慎。其實，財政赤字沒有必要控制得那么緊，財政政策還有很大的空間。“2017年我國政府的負債率比較低，低于國際通行的60%警戒線，像美國的負債率都超過了100%。所以我國財政非常安全，可以繼續(xù)擴大財政赤字，赤字率甚至可以突破3%。”

五問：貨幣政策放松的效果明顯嗎？

與2017年中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性”的表述相比，2018年，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)取消了貨幣政策“中性”的表述。會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

隨后央行宣布全面降準，打響了開年貨幣政策放松第一槍。2019年1月4日，中國人民銀行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。

此次降準是否有效，某種程度上也即貨幣政策放松是否有效果，對此汪同三給以肯定。他告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，“降準肯定有效果，存款準備金率降低一個百分點，市場多出的資金可不是小數(shù)目，就有一萬多億。”

他同時提醒在資金運用上要注意兩方面的問題，一是對于釋放出來的銀行資金，要保證能夠落實到實體經(jīng)濟，防止出現(xiàn)“脫實向虛”的現(xiàn)象，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。二是由于現(xiàn)在的存款準備金率是兩位數(shù)，還比較高，所以進一步落實“穩(wěn)健的貨幣政策要做到松緊適度”的要求仍有空間。

在袁鋼明看來，要防止貨幣政策太緊，不能只是調(diào)整存款準備金率，還要注意到貨幣供給的充足合理性。“TMLF(定向中期借貸便利)直接提供了銀行的一些中短期流動性，其政策效果有時比降準還好，銀行拿到這些流動資金以后，就會把這個資金配置到一些中短期項目上去，資金周轉(zhuǎn)很靈活也很快。2019年TMLF和降準同時使用，貨幣政策放松的效果就會更加明顯。”

六問：全國性房地產(chǎn)調(diào)控會放松嗎？

近期，山東菏澤取消限售、廣州深圳下調(diào)房貸利率、珠海放松限購等消息接連爆出，市場上關于2019年將放松房地產(chǎn)調(diào)控的預期急速升溫。某種程度上，這幾個城市被視為全國松綁房地產(chǎn)調(diào)控的信號。

此次幾個地方放松房地產(chǎn)調(diào)控，監(jiān)管層并未出面干預或者解釋。住建部在部署2019年工作時表示，“房住不炒”政策不會改變，“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”是2019年工作的首要目標，并將“差別化調(diào)控”的表述改為了“分類指導”。

對此，沈建光認為，中央經(jīng)濟工作會議對房地產(chǎn)政策仍沿用了“房住不炒”、“構(gòu)建房地產(chǎn)市場健康發(fā)展長效機制”的表述，意味著當前決策層不會啟動全面放松房地產(chǎn)調(diào)控以達到“穩(wěn)增長”目標。

但是，針對上述幾個地方“因地制宜”的重大突破，也有分析人士預測，2019年房地產(chǎn)調(diào)控將出現(xiàn)局部松動。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺認為，2019年上半年樓市將明顯轉(zhuǎn)差，政府最終將在春季或之后放松對大城市的限制措施。華泰證券研究所首席宏觀分析師李超團隊預測局部放松的時點或在2019年年中。

即便如此，袁鋼明依然堅持認為，目前國家相關部門對房地產(chǎn)調(diào)控的判斷沒有發(fā)生變化，這一次調(diào)控松綁只是個別城市放松了房地產(chǎn)調(diào)控。他向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，國家有多種手段調(diào)控房地產(chǎn)市場，規(guī)定首付比例就是很重要的措施。中央不松綁首付比例等調(diào)控措施，個別地方的這種小放松應該不會造成大的影響。