上市險企業(yè)績靚麗收官 今年險資投資壓力增加
摘要:原標題:上市險企業(yè)績靚麗收官 今年險資投資壓力增加 2015年保險上市公司年報已悉數(shù)披露,總體來看,各家保險公司均在2015年前取得不錯的成績。在行業(yè)齊齊叫好的同時,更
2015年保險上市公司年報已悉數(shù)披露,總體來看,各家保險公司均在2015年前取得不錯的成績。在行業(yè)齊齊叫好的同時,更有業(yè)界人士直言“堪稱完美”,無論是上市險企凈利潤延續(xù)快速上漲勢頭,還是承保端,受益于代理人擴張和費改,保費規(guī)??焖俜€(wěn)健增長,險種繳費渠道和險種結(jié)構(gòu)均在持續(xù)優(yōu)化。低利率環(huán)境之下,保險公司重個險、重價值的良好循環(huán)有望得到持續(xù)。
南方日報記者 郭家軒
亮點一 保費、投資雙輪驅(qū)動
保費端和投資端,好比是保險公司業(yè)績增長的驅(qū)動器。在過去的一年,得益于保費的較好增長和投資收益的快速提升,上市險企交出了一份十分亮眼的“成績單”。
數(shù)據(jù)顯示,4家上市險企去年合計實現(xiàn)歸屬凈利潤115231億元,同比增長29.6%。但4家公司分化較大,新華、人壽、太保和平安同比分別增長34.3%、7.7%、60.4%和38.0%。
凈利潤穩(wěn)健增長源于保費的較好增長和投資收益的快速提升。
保費方面,4家上市險企實現(xiàn)保費收入1.065萬億,同比增長11.1%,新單保費3514億元,同比增長23.5%。保費增長的背后,其業(yè)務結(jié)構(gòu)也在呈現(xiàn)出一些積極的變化。一方面新單保費尤其是個險新單高增長。年報顯示,2015年上市險企實現(xiàn)新單保費收入3514億元,同比增長23.5%,其中個險新單保費收入1569.3億元,同比增長45.7%。另一方面,新業(yè)務價值同比增長37.6%,這意味著新單保費,實現(xiàn)了從規(guī)模到價值的高增長。
投資收益方面,上市險企實現(xiàn)投資收益3852億元,同比增長45.9%,實現(xiàn)凈投資收益率4.3%-5.8%,總投資收益率6.2%-7.8%。
投資高增長同時,資產(chǎn)減值壓力明顯較低。統(tǒng)計顯示,2015年上市險企計提資產(chǎn)減值83.5億元(剔除平安銀行減值),同比下降47.3%。從資產(chǎn)端來看,2015年上市公司凈資產(chǎn)規(guī)模8479億元,較年初增長14.7%。凈資產(chǎn)的改善一方面受益于凈利潤的增長,另一方面受益于浮盈的累積。
亮點二 個險渠道發(fā)力
從2014年開始,上市險企開始推動個險渠道轉(zhuǎn)型,重投入重個險重價值戰(zhàn)略得到共同認可。經(jīng)過一年多的轉(zhuǎn)型,幾家上市險企都有不錯的進展,個險新單占比和同比增速明顯高于其他渠道。
數(shù)據(jù)顯示,2015年平安保險、中國人壽、太保和新華個險新單分別增長46.4%、39.2%、61.2%和36.7%;其中,個險新單占比分別為76.2%、27.8%、76%和24%。
顯然,保險公司新單保費的持續(xù)提升,主要受益于代理人的較快增長、低利率市場下費改產(chǎn)品的銷售。
從代理人增速來看,截止2015年底,平安、人壽、太保和新華代理人數(shù)已分別增加到87萬人、48.2萬人、97.9萬人和25.9萬人,年初至今代理人增速均在30%以上,其中新華代理人增速更是達到了48.0%。
業(yè)內(nèi)人士表示,代理人的較快增長一方面來自于保險公司推動的增員戰(zhàn)略,另一方面也與保險行業(yè)的快速發(fā)展有關(guān)。
值得關(guān)注的是,渠道和險種具有高度相關(guān)性,在銷售渠道調(diào)整的同時,險種也在不斷發(fā)生變化。一位行業(yè)資深分析人士告訴記者,在2014年時我們就開始關(guān)注到,行業(yè)保費結(jié)構(gòu)中,分紅險占比在下滑,傳統(tǒng)險和健康險快速崛起,從去年來看,這一趨勢在持續(xù)。
其實,這一結(jié)構(gòu)變化也在平安和新華的保費結(jié)構(gòu)中得到了一定驗證。根據(jù)年報數(shù)據(jù),平安和新華在新單中分紅險的占比分別下滑至34.5%和5.1%,而傳統(tǒng)險和健康險占比在快速提升。
另外,險種結(jié)構(gòu)的變化除了渠道的因素之外,費率市場化改革也是較大的推動因素。業(yè)內(nèi)人士分析,考慮到低利率環(huán)境,預期險企會更加精細化的控制傳統(tǒng)險的成本,而注重增加保險產(chǎn)品的保障因素,健康險和醫(yī)療險還將持續(xù)保持較快的增速。
亮點三 新業(yè)務價值增速創(chuàng)新高
渠道和險種結(jié)構(gòu)的變化帶來的價值反應,便是2015年上市險企一年期新業(yè)務價值高增長,其增速達到近年新高。2015年上市險企實現(xiàn)一年期新業(yè)務價值810.1 億元,同比增長37.6%,這一增速水平基本上是自2007年上市以來的新高點。
在規(guī)模迅速擴大和可持續(xù)發(fā)展這兩項選擇上,四大險企選擇了后者,在市占率相對穩(wěn)定的基礎上轉(zhuǎn)變增長方式,保持業(yè)務穩(wěn)定。中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險新業(yè)務價值增幅分別達到了40%、38%、36%、35%。
“新業(yè)務價值的增加,標志著四大險企壽險業(yè)務價值的增加,也預示著公司未來保險業(yè)務增長潛力增強。”華泰證券行業(yè)分析師沈娟認為。
亮點四 投資策略主動性增強
在保費端呈現(xiàn)出快速增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價值創(chuàng)造的背景下,上市險企在投資端也開啟了一些更為深刻性的結(jié)構(gòu)性變化。
從去年投資數(shù)據(jù)來看,上市險企實現(xiàn)投資收益3851.6億元,同比增長45.9%。投資收益高增長主要受益于2015年上半年較好的二級市場。
數(shù)據(jù)顯示,2015年上半年滬深300指數(shù)上漲26.6%,這對險企上半年投資收益貢獻占比在56%-71%左右。2015年平安、人壽、太保和新華分別實現(xiàn)凈投資收益率5.8%、4.3%、5.2%和4.9%,總投資收益率分別為7.8%、6.2%、7.3%和7.5%。
就具體變化分析,2013-2014年期間,險資在大類資產(chǎn)配置方面策略主要為增加非標固收類資產(chǎn),優(yōu)化債券結(jié)構(gòu),提升高收益?zhèn)急?,而?015年,險企開始逐步增加股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)配置比重。
從股票和基金配置來看,股基占比相較于2014年有所提升。2015年平安、人壽、太保和新華15年股票+基金類資產(chǎn)占比分別為13.6%、12.3%、9.3%和13.5%;股票占比分別為9.7%、4.9%、3.9%和5.3%,股票資產(chǎn)占比較高的為平安,較低的是太保?;痤愘Y產(chǎn)中大部分公司傾向于配置偏債型基金產(chǎn)品、分級A以及貨基類產(chǎn)品。
不過,一位大型上市險企資管人士告訴記者,相較于此前權(quán)益類資產(chǎn)主要是股票和基金,2015年以來,權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)涵更加豐富了,在股票和基金之外,還包括優(yōu)先股、私募股權(quán)基金以及非標權(quán)益類產(chǎn)品等。
年報數(shù)據(jù)顯示,去年平安、人壽、太保和新華非標類資產(chǎn)比重為17.2%、5.3%、12.1%和22.7%。
不過,分析人士也指出,投資端,由于持續(xù)降息環(huán)境導致新增固收類資產(chǎn)收益率明顯下滑,以及存量資金到期再配置收益率壓力也有所增加,預計今年險資投資收益率或有所下降,同時因為資金配置策略的主動性增加,投資收益波動性也會有所增加。
連線
長江證券分析師蒲東君:今年險資投資壓力增加
在2015年堪稱“完美”的報表之下,也呈現(xiàn)出非常多趨勢性的深刻變化,一方面是保險產(chǎn)品回歸保障的趨勢或真正來臨,這種回歸的核心原因或是低利率環(huán)境之下保險公司優(yōu)化自身負債風險降低利率敏感性的選擇,低利率環(huán)境持續(xù)將會推動險企加大產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。
另一方面保險公司在權(quán)益配置和主動交易策略方面的熱度在持續(xù)提升,權(quán)益配置內(nèi)涵將會更加豐富,同時不同于以往購買并持有的策略,低利率環(huán)境降低資產(chǎn)端久期是最優(yōu)策略,險資將提升主動交易策略的積極性。
從目前保險股動態(tài)估值水平來看,當前行業(yè)估值水平位于1-1.1 倍,估值水平位于歷史偏低水平。去年不錯的業(yè)績提供了基本面上較好的支撐,而今年險企面臨的投資壓力或有增加,但預期行業(yè)通過較好的負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化將能夠有效緩解投資壓力。
廣發(fā)證券分析師曹恒乾: 保險具備長期投資價值
2015年保險業(yè)整體輝煌,需要關(guān)注的還是今年的投資表現(xiàn)。保費增長方面,得益于國內(nèi)較大的潛力市場,有望保持穩(wěn)健。但投資方面還需要看保險公司如何應對今年股債雙殺的格局。從之前的市場聲音來看,另類投資有望成為資產(chǎn)荒下保險公司突圍的方向。雖然今年行業(yè)面臨投資壓力,但考慮到目前的估值偏低,保險長期來看依舊是朝陽行業(yè),長期投資價值依然具備。(郭家軒)
責任編輯:wq
(原標題:人民網(wǎng))
查看心情排行你看到此篇文章的感受是:
版權(quán)聲明:
1.凡本網(wǎng)注明“來源:駐馬店網(wǎng)”的所有作品,均為本網(wǎng)合法擁有版權(quán)或有權(quán)使用的作品,未經(jīng)本網(wǎng)書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其他方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的,應在授權(quán)范圍內(nèi)使用,并注明“來源:駐馬店網(wǎng)”。任何組織、平臺和個人,不得侵犯本網(wǎng)應有權(quán)益,否則,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),本網(wǎng)將授權(quán)常年法律顧問予以追究侵權(quán)者的法律責任。
駐馬店日報報業(yè)集團法律顧問單位:上海市匯業(yè)(武漢)律師事務所
首席法律顧問:馮程斌律師
2.凡本網(wǎng)注明“來源:XXX(非駐馬店網(wǎng))”的作品,均轉(zhuǎn)載自其他媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。如其他個人、媒體、網(wǎng)站、團體從本網(wǎng)下載使用,必須保留本網(wǎng)站注明的“稿件來源”,并自負相關(guān)法律責任,否則本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責任。
3.如果您發(fā)現(xiàn)本網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的作品,請與我們?nèi)〉寐?lián)系,我們會及時修改或刪除。