投資者應(yīng)逆市場(chǎng)而行，目前股市已經(jīng)釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可重新考慮購(gòu)買(mǎi)股票型基金，如2到3年的長(zhǎng)期股票型基金的配置。

　　股市波動(dòng)太大，債市絕對(duì)收益率這么低，P2P不規(guī)范，大多數(shù)二三四線城市房產(chǎn)不敢碰，而一線城市房?jī)r(jià)收入比太高、租售比太低似乎也不靠譜，您說(shuō)錢(qián)該放哪呢？這是民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友在一份最新研報(bào)中的發(fā)問(wèn)，對(duì)此他自問(wèn)自答：“我只能說(shuō)，歡迎步入資產(chǎn)配置荒時(shí)代。”

　　8月CPI數(shù)據(jù)公布，實(shí)際利率走向負(fù)數(shù)，負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，理財(cái)更困難已經(jīng)成為投資者的共識(shí)。

　　“銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率越來(lái)越低，我女兒折騰的什么寶寶產(chǎn)品收益也下滑得厲害，都不知道該投資什么了。”上海市民林蘭（化名）告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

　　雖然理財(cái)更為困難，但理財(cái)分析師指出，負(fù)利率時(shí)代投資者更需要理財(cái)，可以適當(dāng)減少存款，進(jìn)行更多元化的投資理財(cái)，使資金進(jìn)行增值。

　　負(fù)利率來(lái)了

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2015年8月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.0%，而目前一年期存款的基準(zhǔn)利率僅為1.75%，也就是說(shuō)，實(shí)質(zhì)利率即名義利率減去通貨膨脹率（1.75%-2%=-0.25%）為負(fù)，負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

　　這時(shí)投資者的銀行存款隨著時(shí)間的推移，購(gòu)買(mǎi)力逐漸降低，財(cái)富縮水。 如1萬(wàn)元存銀行，一年后本息收入是10175元，物價(jià)若維持8月份2%的上漲水平，那么現(xiàn)在1萬(wàn)元可以買(mǎi)到的商品一年后就需要10200元，因此投資者凈虧25元。

　　市場(chǎng)人士指出，這種情況可能還會(huì)惡化，一年期的存款利率可能還會(huì)下降，國(guó)內(nèi)通貨膨脹率或CPI還有可能上升。

　　在負(fù)利率的條件下，投資者更有必要通過(guò)各種其他理財(cái)渠道對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保值和增值。

　　但遺憾的是，在資金較為寬松的背景下，銀行存款、國(guó)債、大額存單、互聯(lián)網(wǎng)寶寶類(lèi)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸等各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益都在下滑，整個(gè)市場(chǎng)高收益產(chǎn)品難覓。

　　“寶寶”們滑坡

　　80后投資者金鈺（化名）習(xí)慣把一部分流動(dòng)資金放在余額寶中，“6月，余額寶的７日年化收益率跌破4%，‘十一’長(zhǎng)假期間一度跌破3%關(guān)口，最低觸及2.95%，很難想象一年前余額寶曾創(chuàng)下近7%的年化收益率，高收益已經(jīng)一去不復(fù)返。”

　　不僅僅余額寶如此，寶寶類(lèi)貨幣基金產(chǎn)品都遭遇了收益下滑。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，10月13日，在可統(tǒng)計(jì)業(yè)績(jī)的438只貨幣基金中，有247只貨幣基金收益率未能超過(guò)3%。貨幣基金的平均7日年化收益率也再度走低，降至3%左右。

　　雖有零星貨幣基金出現(xiàn)高收益，但市場(chǎng)人士指出，這些產(chǎn)品可能是通過(guò)短期杠桿實(shí)現(xiàn)的高收益，或者發(fā)生了一場(chǎng)申贖回行為，收益不會(huì)持久停留在高位。

　　寶寶類(lèi)產(chǎn)品收益下降的直接原因自然是貨幣寬松政策的不斷加深，

　　去年11月以來(lái)，1年期定期存款利率已從3.0%下調(diào)至1.75%，基準(zhǔn)利率下調(diào)必然影響銀行間貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等收益。除此之外，6月股市出現(xiàn)深幅調(diào)整后，貨幣基金配資需求增長(zhǎng)，基金業(yè)協(xié)會(huì)8月數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金管理規(guī)模已上升至3.47萬(wàn)億元，增速驚人，這也變相提升了這類(lèi)產(chǎn)品取得更高收益的難度。

　　“雖然收益大幅下跌，但寶寶類(lèi)產(chǎn)品年化收益還能跑贏CPI，再加上這些產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出非常便捷，我依然還是會(huì)配置一部分。”金鈺說(shuō)。

　　銀、信受沖擊

　　“負(fù)利率”效應(yīng)不僅僅影響貨幣基金，銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品也都受到了影響。

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，9月發(fā)行的6255款銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4.65%，大大低于6月的5.07%，收益沖擊最大的是固定收益類(lèi)投資品種。此外，9月有154款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率在6.00%及以上，占比達(dá)2.46%。但在6月，5942款銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有387款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率在6.00%及以上，占比達(dá)6.51%。

　　值得注意的是，高收益類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品具有一定風(fēng)險(xiǎn)，最終能否獲得最高收益就要看投資者對(duì)市場(chǎng)的判斷是否準(zhǔn)確。

　　理財(cái)分析師建議偏保守的投資者依舊可以選擇較高收益的中長(zhǎng)期產(chǎn)品進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，對(duì)于能夠承受一些風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但投資者需選擇比較了解的標(biāo)的掛鉤品種和市場(chǎng)，并看清產(chǎn)品的收益區(qū)間、觸發(fā)條件、提前終止條款以及如何計(jì)息和收費(fèi)。

　　信托產(chǎn)品也受到了類(lèi)似影響，根據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2015年9月，共49家信托公司參與發(fā)行，成立217只固定收益類(lèi)集合信托產(chǎn)品，納入統(tǒng)計(jì)的184只產(chǎn)品總規(guī)模為385.38億元。產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比減少2.25%，同比減少40.22%；產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比減少15.05%，同比增長(zhǎng)1.38%。從產(chǎn)品收益水平來(lái)看，發(fā)行的產(chǎn)品存續(xù)期從1年到5年不等，預(yù)期年化收益率從6.7%到10%不等，整體平均收益率為8.48%，較上月的8.78%有所下降。

　　用益信托分析師帥國(guó)讓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“受寬松貨幣政策影響，整個(gè)社會(huì)融資成本有所下降，使得固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品的收益亦出現(xiàn)一定幅度的下滑，但相較銀行理財(cái)產(chǎn)品，固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品仍具有一定優(yōu)勢(shì)。”

　　由于部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，不少投資者將目光聚焦在地產(chǎn)信托上。但帥國(guó)讓提醒投資者：“雖然部分區(qū)域地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，但宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整中，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存壓力依舊較大，建議投資者有選擇性地選擇地產(chǎn)項(xiàng)目，重點(diǎn)關(guān)注一線城市、融資方背景實(shí)力強(qiáng)、抵質(zhì)押物易變現(xiàn)的項(xiàng)目。此外更推薦政信合作類(lèi)信托產(chǎn)品和消費(fèi)類(lèi)信托產(chǎn)品。”

　　網(wǎng)貸有優(yōu)勢(shì)

　　“比較了大部分理財(cái)產(chǎn)品，我依然認(rèn)為，P2P理財(cái)產(chǎn)品收益率更有優(yōu)勢(shì)。”金鈺說(shuō)。

　　9月，銀率網(wǎng)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的84家P2P理財(cái)平臺(tái)共發(fā)布新標(biāo)37.5萬(wàn)個(gè)，成交量222.9億元，總投資人數(shù)為1066.8萬(wàn)人，平均借款周期為190.1天。雖然P2P理財(cái)產(chǎn)品年華收益率已連續(xù)幾個(gè)月呈下降趨勢(shì)，但9月平均年化收益率依然達(dá)到了11.48%。

　　從平均借款利率來(lái)看，利率“8%至12%”占比最高為44.4%，利率“小于8%”的占比為26.0%，這兩個(gè)利率區(qū)間占了六成以上的市場(chǎng)份額。利率“大于等于20%”的占比僅為1.1%，比8月有較大幅度下降。

　　“高息平臺(tái)、高息項(xiàng)目的減少說(shuō)明P2P理財(cái)市場(chǎng)正逐步走向合理、規(guī)范發(fā)展。”金鈺認(rèn)為。

　　不過(guò)，對(duì)于網(wǎng)貸理財(cái)新手來(lái)說(shuō)，金鈺告誡：“網(wǎng)貸平臺(tái)投資需要投資者選擇可靠的平臺(tái)。”

　　據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2015年9月，全國(guó)新增問(wèn)題平臺(tái)56家。截至2015年9月底，全國(guó)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)累積已達(dá)1115家。2015年1至9月份，全國(guó)新增問(wèn)題平臺(tái)數(shù)共726家，是2014年全年的2.4倍，也遠(yuǎn)超2015年以前的總和。

　　“收益率不是畸高的，運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)事件的以及有銀行、集團(tuán)企業(yè)背景的平臺(tái)可以優(yōu)先考慮。”金鈺建議，“另外，投資者應(yīng)該在多個(gè)項(xiàng)目多個(gè)平臺(tái)上分散投資。”

　　而除了網(wǎng)貸理財(cái)產(chǎn)品外，也有理財(cái)分析師指出，投資者應(yīng)逆市場(chǎng)而行，目前股市已經(jīng)釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)能力承受較高的投資者可重新考慮購(gòu)買(mǎi)股票型基金，如2到3年的長(zhǎng)期股票型基金的配置。