最近有個(gè)詞火了，無論是證監(jiān)會(huì)還是銀行，對這個(gè)概念都相當(dāng)敏感。為啥呢，證監(jiān)會(huì)想控制，但銀行其實(shí)還想繼續(xù)做。

這就是傘形信托——一個(gè)讓整個(gè)金融業(yè)是又愛又恨的產(chǎn)品，愛之是牛市之時(shí)，傘形信托能給各方帶來不菲的收益；恨之是因?yàn)檫@東西風(fēng)險(xiǎn)的確不小。

別以為一看就不知所云的詞就指定跟你半毛錢關(guān)系都沒有，或許你投資的看似穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，傘形信托就可能是其中的投向之一。

傘形信托是把什么傘？

度娘的解釋是這樣的：所謂傘形信托，是指由證券公司、信托公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢，為證券二級市場的投資者提供投、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。

說人話！咳咳，就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

還是不懂！好吧，打個(gè)比方就知道了。投資股市需要資金，可本金就只有250萬，不夠花怎么辦？通過傘形信托，250萬元的本金被上3倍杠桿后，就可以籌得750萬元，加上本金總共是1000萬元。機(jī)構(gòu)就可以拿著這些錢投向股市。

問題來了，錢從哪兒來？

自然是各色投資者，比如符合條件的個(gè)人投資者，比如銀行。他們的投資相互獨(dú)立，各自成立專項(xiàng)賬戶，就像雨傘每根傘骨一樣，分別掛在同一信托產(chǎn)品這個(gè)“傘把”上面。傘形信托因此而得名。

銀行在這里是干嘛的？

個(gè)人投資者本文暫且不談，主要咱來說說銀行究竟淌的是怎樣一灘水。

要先說明的是，傘形信托有兩種形式：

一個(gè)是優(yōu)先級：

固定收益，雖然低但無論是賺是賠，這部分投資者的本息優(yōu)先保障，也就是上述750萬元的部分；

一個(gè)是劣后級：

如果賠錢就先賠這部分投資者的錢，但如果賺了錢，刨除優(yōu)先級的收益外，統(tǒng)統(tǒng)全是他們，也就是說，風(fēng)險(xiǎn)大但可博得的收益也很大，就是上述250萬元的部分。

銀行作為風(fēng)險(xiǎn)管控最為嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)，自然選擇優(yōu)先級。

銀行跟信托公司約定固定收益，約在7%-8%左右。如無意外，產(chǎn)品到期之后，銀行就會(huì)自動(dòng)得到這部分收益。如果有意外，銀行的錢也相對可以保障。

實(shí)際上，傘形信托設(shè)有平倉線，一旦投資操作不當(dāng)，或遇到行情不好賠了，可能就會(huì)面臨強(qiáng)制平倉，以保障優(yōu)先級投資者的本金及收益。而這部分損失則由劣后級投資者承擔(dān)。

風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

這么說來毫無風(fēng)險(xiǎn)啊！證監(jiān)會(huì)為啥提示風(fēng)險(xiǎn)呢？

原因在于萬一操作不當(dāng)，平倉失敗導(dǎo)致無法退出，即便是投資優(yōu)先級的銀行資金就將面臨損失。這在股市劇烈動(dòng)蕩的時(shí)候，是很容易發(fā)生的現(xiàn)象。值得注意的是，經(jīng)過一大輪上漲之后，A股市場最近出現(xiàn)了深度調(diào)整，尤其這周以來，股市行情已經(jīng)讓不少投資者捶胸頓足了。

銀行的錢哪兒來？

自然是在銀行購買理財(cái)產(chǎn)品的投資者——

說不定就來源于那些看上去最穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品——傘形信托可能作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的投向之一，與百姓的資金構(gòu)成直接關(guān)系。

穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行為何要投向這么高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)？原因很簡單，源于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下降。

銀行人士坦言，從去年開始的多次降息，讓銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率一路向下；而股票漲勢的一路攀升，也讓不少投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，銀行理財(cái)客戶流失現(xiàn)象嚴(yán)重，為了留住客戶就勢必要提高預(yù)期收益率。

既然股市向好，收益易得，那么讓資金流轉(zhuǎn)到股市晃一圈也未嘗不可。傘形信托就由此做開。

要說明的是，銀行理財(cái)產(chǎn)品并非全都不靠譜了，畢竟傘形信托僅僅是銀行理財(cái)產(chǎn)品眾多投向中的一種。

當(dāng)然，如果銀行大量依賴傘形信托，或者傘形信托在產(chǎn)品眾多投向中占比較高，又遇上股市震動(dòng)，就可能出現(xiàn)問題。這也是傘形信托的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在。

據(jù)了解，目前大多數(shù)銀行均已退出傘形信托，但仍有少數(shù)銀行持續(xù)這項(xiàng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)的禁令已經(jīng)讓新傘難開，未來一段時(shí)間后傘形信托將就此告一段落。

不過，這也無法阻擋銀行理財(cái)?shù)馁Y金繼續(xù)流向證券市場的腳步：傘形失效，還有資產(chǎn)證券化、私募等渠道前仆后繼。