兩周投放逾4000億 央行釋放何種信號
摘要: 繼上周重啟7天逆回購后,昨日央行再度“加碼”,開展了總量600億元的逆回購。其中的28天逆回購為兩年來首度重啟,持續(xù)釋放出央行春節(jié)前精心“呵護&rdqu
繼上周重啟7天逆回購后,昨日央行再度“加碼”,開展了總量600億元的逆回購。其中的28天逆回購為兩年來首度重啟,持續(xù)釋放出央行春節(jié)前精心“呵護”資金面的信號。
業(yè)內(nèi)人士稱,與往年不同的是,今年春節(jié)前新增外匯占款疲軟的趨勢明顯,再加上近期人民幣加速貶值,為維持春節(jié)前資金平穩(wěn),央行未來有望繼續(xù)加大流動性投放力度。在未來新增外匯占款放緩趨勢下,央行可以通過主動投放流動性,實現(xiàn)貨幣政策向利率調(diào)控轉(zhuǎn)型,而逆回購利率是利率調(diào)控的工具之一。
呵護春節(jié)前資金面
昨日,央行開展了600億元逆回購,其中7天和28天期各300億元。7天期逆回購中標(biāo)利率為3.85%,與上期持平,而28天逆回購的中標(biāo)利率為4.80%。這是央行時隔兩年重啟28天逆回購。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友昨日說,此時推出28天逆回購,或為跨春節(jié)的流動性提前準(zhǔn)備,在央行如此呵護節(jié)前資金面的情況下,已沒有擔(dān)心節(jié)前流動性的必要。
回顧近兩周來,繼上周7天逆回購重啟,并實現(xiàn)凈投放500億后,央行昨日第二期開展逆回購,并延長期限,跨春節(jié)的28天期有利于滿足春節(jié)前資金備付需求。結(jié)合上周續(xù)作的3195億3月期中期借貸便利(MLF)、500億元國庫現(xiàn)金定存,央行在短短不到兩周內(nèi),累計投放資金量已逾4000億元。
如此持續(xù)資金凈投放,其背景不僅是在春節(jié)前,同時也是在“歐版QE”出爐后,人民幣匯率近期貶值明顯,而昨日有所企穩(wěn),中間價小幅反彈20個基點。
對此,光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家徐高稱,為支持短期流動性需求,央行上周重啟逆回購,銀行間市場利率整體維持平穩(wěn)。而決策層不愿意看到人民幣顯著貶值帶來資本外流,加劇國內(nèi)貨幣緊縮壓力,在此環(huán)境下,力圖通過維持匯率穩(wěn)定來減小資本流出量。
徐高指出,預(yù)計未來人民幣匯率仍將保持穩(wěn)定。而在資本流出的同時,央行出于維護國內(nèi)資金面平穩(wěn)的角度,通過逆回購、MLF、再貸款等公開市場工具向金融市場投放資金,進行對沖??紤]到目前貨幣政策定向?qū)捤傻幕{(diào),接下來央行仍會以公開市場作為應(yīng)對資本流出壓力的主戰(zhàn)場。
后續(xù)投放資金量有望加碼
雖然逆回購“加碼”,但記者從交易員處了解到,昨日整體資金面仍延續(xù)均衡偏緊狀態(tài),7天回購仍“一錢難求”,尤其是跨春節(jié)的1月期回購利率,仍逆勢上行10個基點。
“這并不意外,因為往年春節(jié)前,流動性偏緊是常態(tài)。”華東某銀行資深資金交易員昨日告訴記者,預(yù)計2015年春節(jié)前仍將加大投放資金量。
事實上,央行公開市場操作,歷來對春節(jié)前資金利率波動幅度影響較大。據(jù)國泰君安債券研究所統(tǒng)計,2011年、2012年春節(jié)期間,隔夜回購利率分別上升513個基點、464個基點,而2013年春節(jié)前期央行加大逆回購力度,春節(jié)期間僅上升155個基點,2014年1月則上行187個基點。
而較去年春節(jié)前有所不同的是,當(dāng)下新增外匯占款不容樂觀。上周央行數(shù)據(jù)顯示,2014年12月全部金融機構(gòu)口徑外匯占款環(huán)比減少1184億元人民幣,創(chuàng)下2007年12月以來最大跌幅。
“2015年春節(jié)期間資金面不宜過度樂觀,央行定向?qū)捤苫驅(qū)徑赓Y金面作用有限。”國泰君安指出,除春節(jié)因素之外,資金面還面臨節(jié)前IPO的沖擊。同時,央行目前投放資金量遠遠小于2014年春節(jié)前,再加上個月外匯占款負(fù)增長,總體來說2015年春節(jié)期間資金面面臨的挑戰(zhàn)可能要大于2014年。
值得一提的是,從價格來看,昨日28天逆回購中標(biāo)利率雖較2年前的中標(biāo)利率高,略高出市場預(yù)期,但較操作前日同期限質(zhì)押式回購4.93%的利率,仍低出13個基點左右。(王媛)
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(原標(biāo)題:新華網(wǎng))
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